华安证券 工业软件业巨震！施耐德电气宣布史上最大收购：逾200亿美元吞下PTC

　　法国工业集团施耐德电气10月5日宣布，已与美国工业软件巨头PTC签署最终协议，将以每股205美元的价格全现金收购PTC 100%股权，对应PTC股权估值约226亿美元，企业价值约237亿美元，交易预计将在2027年第三季度完成。这一收购价较PTC公告前最后收盘价溢价42.3%，较公告前30个交易日的成交量加权平均股价溢价46.1%。

　　这是施耐德电气有史以来的最大收购，交易规模远超其2023年以约110亿美元收购英国工业软件企业AVEVA。

　　PTC与达索系统、西门子并称为全球工业软件“三巨头”，业务覆盖计算机辅助设计（CAD）、产品生命周期管理（PLM）、应用生命周期管理（ALM）和服务生命周期管理（SLM），近年来持续推进AI布局。2025年，PTC营收约24亿欧元，调整后EBITA利润率约40%。

　　施耐德电气的传统优势集中在自动化硬件、能源管理及工厂运营层面，通过此番收购，可进一步补全自身的工业数字化能力，工业巨头们围绕工业AI的竞争也将更加激烈。

　　施耐德电气预计，此次交易将使其工业软件的潜在市场规模扩大约3倍，双方客户、渠道和区域市场之间的交叉销售将创造新的增长机会。

　　上任不到两年的施耐德电气首席执行官Olivier Blum去年曾向投资者表示，公司将积极寻求收购机会，尤其是以软件为重点，能够补充其工业自动化业务的交易。

　　今年6月30日，施耐德电气宣布将以约31亿美元全现金方式收购工业数据平台Cognite全部股权，后者的数据基础将被整合进AVEVA体系，完善工业软件业务组合。

　　近年来施耐德电气的软件并购步伐不断提速

　　根据公告，PTC将与AVEVA、Cognite 形成互补协同效应，强化施耐德电气的工业AI能力，加速其所谓的“能源与工业智能”。交易完成后，软件与服务业务占该公司总营收的比重将从当前不足五分之一提升至接近四分之一。

　　施耐德电气是当前AI数据中心热潮的受益者之一。由于数据中心对电网数字化、配电设备及散热系统的需求激增，该公司的股价在今年8月一度创下312.30欧元的52周新高，年内累计涨幅曾高达约30%，是法国第三大上市公司。

　　不过，施耐德电气宣布收购PTC的举动引发了市场对短期盈利摊薄和高杠杆的担忧华安证券，导致其股价单日大跌逾9.5%。相反，PTC的美股股价大涨逾35%。