3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行。国务院总理李强作政府工作报告。对于2026年政府工作报告，受访外资机构表示，经济增长目标彰显高质量发展决心中泰证券，高水平科技自立自强为高质量发展提供支撑，建议从政策表述的变化中挖掘机遇。
经济增长目标彰显高质量发展定力
摩根大通中国首席经济学家、大中华区经济研究主管朱锋表示，政府工作报告将2026年经济增长目标设定在4.5%—5%区间，加强了政策弹性。
高盛研究部表示，2026年GDP增长目标为经济结构调整、风险管理与深化改革创造空间，并为未来的高质量发展夯实基础。预计2026年名义GDP增速将从2025年的4.0%加快至约5%，意味着今年GDP平减指数将转为小幅正值。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强等认为，今年的政府工作报告体现出务实的政策导向，更聚焦增长的可持续性。务实的经济目标将为结构性调整、风险防范与深化改革预留空间。近期温和的政策力度意味着再通胀将稳步推进。
配资网站渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽表示，报告提出要“在实际工作中努力争取更好结果”，这意味着4.5%或为2026年增长目标的底线。政府工作报告提出要实现“居民消费价格温和回升”，与去年12月中央经济工作会议的表述一致。考虑到近期大宗商品价格回升及持续推进的“反内卷”行动，预计2026年CPI平均涨幅为0.6%。
汇丰银行环球研究大中华区首席经济学家刘晶表示，今年的经济增速目标体现出决策层更加注重实现经济发展中质的有效提升和量的合理增长，目标是推动高质量发展行稳致远。2026年是“十五五”规划开局之年，这一增速目标亦可为相关改革举措的落地实施留出空间。
刘晶表示，增速目标较去年有所下调，但扩大内需、着力建设强大国内市场仍是今年政府工作的重中之重。消费端，政策呈现“从商品到服务、从补贴到结构改革”的扩展；投资端，报告针对投资的修复更为积极。报告提出设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金、发行新型政策性金融工具8000亿元等措施，以实现促消费、稳投资目标。
星展银行中国首席经济学家纪沫表示，2026年政府工作报告体现了中国加速向高质量发展转型的战略定力，政策重心全面转向培育新质生产力，大力推动人工智能与绿色能源创新发展。
高水平科技自立自强
为高质量发展提供支撑
今年政府工作报告提出，抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，为高质量发展提供科技支撑。
瑞银证券中国首席经济学家宋宇表示，报告明确提出支持科技自立自强与创新、新兴产业和未来产业、数字化与“智能经济”以及人工智能相关投资与应用，预计“十五五”期间，研发支出将继续强劲增长，年均复合增速有望达到10%（“十五五”规划目标为“超过7%”）。
高盛研究部表示，政策制定者承诺持续发展战略性新兴产业，主要包括高科技制造业，涵盖人工智能、超级计算、半导体、航空航天、人形机器人、6G、生物医药及低空经济，推动高科技制造业与服务业深度融合，促进AI在重点行业的应用与商业化落地，推进重点制造业供应链高质量发展，增强中国科技自立自强能力。
刘晶表示，报告强调科技创新是高质量增长的“基石”，点名了多个前沿领域，目标是提升自主创新能力与关键核心技术突破，预计中国将继续通过提高研发投入强度、提升基础研究投入占比等举措，巩固创新强国地位。
财政支持力度依然较强
丁爽表示，今年的财政支持力度依然较强，赤字率拟按4%安排，超长期特别国债与地方政府专项债发行保持可观规模，用于基建、推进设备更新和资产负债表修复，政府债券发行额度名义规模与2025年基本持平。渣打估算，广义财政赤字率可能降至GDP的8%—9%，而2025年广义预算赤字率为9%，实际执行为8.1%。这反映出随着关税冲击逐步消退，政策立场回归常态化。
宋宇表示，政府维持一般公共预算赤字率为4%不变。2026年拟安排的超长期特别国债规模和地方政府专项债新增限额与2025年相同。另外，考虑到新型政策性金融工具规模上升及地方融资平台融资或持续严控，预计2026年增广财政赤字率扩张幅度为GDP的0.5%左右，小于2025年1%—1.5%的增幅。
宋宇表示，提振消费仍然是今年的首要任务之一。政府工作报告要求制定实施“城乡居民增收”计划，扩大优质商品和服务供给，清理消费领域不合理的限制措施。消费相关政策支持力度较为温和。政府工作报告强调支持公共投资，推动基建投资温和改善。报告重申稳定房地产市场，基本延续了近几个月的政策宽松基调，预计将进一步出台温和的支持房地产政策，房地产活动或继续下降，不过跌幅有望收窄。
富达国际亚洲经济学家刘培乾表示，从整体财政力度来看，相较于地方政府，未来对经济的进一步支持很可能更多由中央政府承担。未来几个季度仍有可能实施渐进式财政扩张，但在当前阶段推出大规模刺激政策的可能性较低。
高盛研究部表示，政策制定者已拨付2500亿元超长期特别国债资金用于消费品以旧换新，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，并组合运用贷款贴息和融资担保机制提振需求。此外，政府工作报告提出了若干具体举措，以提振需求，包括推动中小学设立春秋假期、实施带薪错峰休假制度、城乡居民基础养老金最低标准每月提高20元，以及推进消费税改革等。
纪沫表示，积极的财政政策与“反内卷”举措协同发力，聚焦结构性驱动因素，旨在优化产业布局并提升全要素生产率，将国内需求确立为中期增长的关键稳定器。
积极挖掘投资机会
摩根士丹利首席中国策略师王滢等表示，今年政府工作报告对新兴产业发展的支持更具针对性，集成电路芯片、半导体、航空航天、生物科技、医药以及低空经济均获重点关注。报告明确推动增长与发展转型未来产业，包括量子技术、具身智能、脑机接口与6G等行业。
王滢表示，“反内卷”政策将在行业层面持续推进，长远来看有望推动企业盈利及利润率改善。摩根士丹利将继续在板块/行业配置框架中低配房地产，并强调，楼市出现企稳迹象的前提是一手房库存水平大幅下降。
相对于离岸市场，摩根士丹利继续偏好A股市场，主要理由在于政策对A股集中行业及个股的支持得到强化。
元股证券:ygzq.hk贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京表示，如何在创造经济增量的同时兼顾社会效率提升，提升居民收入与消费水平，增强获得感已成为资本市场长期投资者重点关注的方向。王晓京表示，政府工作报告的一些表述透露了投资方向，例如，对于房地产领域不再提“止跌回稳”，而是强调“去库存优供给”“多渠道盘活存量商品房”。结合城镇化政策中“科学有序推进农业转移人口市民化”的表述，若存量住房租赁化与人口流动形成正向循环，或助力城市房地产市场进一步企稳。此外中泰证券，财政金融协同促内需专项资金新工具的推出，结合今年30万亿元的一般公共预算支出，财政政策在促消费、促内需方面发力的成果值得关注，2026年耐用品的补贴规模有所下降，政策对于服务类消费的促进力度或加大。
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